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8月13日電，德邦證券策略提出，上周周初醫藥因反腐政策發酵大幅調整，政策負面情緒得到釋放企穩，周中開始在海外減肥藥銷售和臨床數據超預期帶動下，減肥藥代工及上游產業鏈漲幅顯著，進而帶動醫藥跑贏大盤。當前我們認為醫療反腐對醫藥板塊的情緒沖擊已經充分釋放，當前指數有望企穩，恐慌時段已過。隨著海外藥械器械業績和數據的發布，有望通過映射帶動國內部分細分領域行情，上周的減肥藥產業鏈大漲就是明例，疊加國內進入中報密集披露期，醫藥板塊結構機會紛呈。展望未來，我們認為醫療反腐或為醫藥板塊最后一次調整：1）人民對健康的需求不會因反腐而降低，醫藥的消費屬性仍在，醫保的支出仍持續增長，23年1-6月醫保支出增長達18.2%；2）估值明確底部，目前TTM估值約26倍，考慮到新冠影響，距離22年9月底的估值大底向下空間有限；3）配置低配：根據Q2基金持倉分析，全基持倉7.7%左右，經過一周的情緒宣泄，我們判斷全基醫藥持倉或更低，嚴重低配；整體上我們認為醫藥短期受到政策影響回調，中長期看好創新發展，當前醫藥賠率和勝率較高，值得重點配置。
